银河期货:0419 金属周策略会

更新时间:2013/4/19 浏览次数:2354


宏观:宏观上,本周公布的经济数据比较差,表明全球经济复苏动能依然不足。中国公布的1季度宏观经济数据总体而言比较差,GDP增速7.7%,固定资产投资增速20.9%,均低于市场预期,也处于历史低位;社会消费品零售总额、用电量和主要工业品产量都比较差,表明中国经济目前复苏的基础并不牢固。但是鉴于GDP增速7.7%,固定资产投资增速20.9%,仍然在政府的目标之上,短期内政府的政策基调维持不变是大概率事件。3月份房地产市场价格环比继续上涨,调控压力不减。美国公布的销售、建筑许可、就业等多项数据都弱于预期,财政减赤对经济的拖累作用逐步显示出来。欧元区经济仍在萧条中无法自拔,意大利昨日举行重新选举(2月份的选举中无党派获得多数优势)但仍然无结果,该国政治僵局暂时无解。下周一美国公布房地产销售数据,周二美国、欧元区、德国、法国公布PMI初值,周三美国公布耐用品订单数据,德国公布IFO商业情绪指数,下周五美国公布1季度GDP数据初值及密歇根大学消费调查数据。

贵金属:本周金暴跌后短期震荡整理修正,量价配比显示上冲动能不足,深度下挫后市场成交清淡。目前主导贵金属走势的关键因素仍为大资金面是否放缓减持黄金头寸的力度,短期内金银分别考验能否有效突破1430和24美元阻力位。风险资产日元调整后向继续向100关口迈进,美元被动上涨,美股向下调整,中长期资产涌出黄金池后或将进军下一个投资回报率高的风险资产,而黄金将作为资产组合很小的一部分,逐渐回归商品属性。本轮金银恐慌性抛售引发市场30年不遇大跌行情,一方面宏观风险不断,市场料欧元区塞浦路斯抛售黄金储备导致资金提前清仓,更重要一方面由于投行机构减持黄金头寸,主要表现在COMEX黄金库存和SPDR基金持仓持续大幅削减,以及用黄金融资拆借活动增强导致。目前来看,大资金抛售行为未停止,中长期不构成黄金大幅反弹格局且下方空间依旧无限;美国二季度数据疲软带动美股小幅回调以及量化宽松持续或构成金银小幅上扬条件;银价需求疲弱将压低市场对白银的投资兴趣,表现出更弱的商品属性,可适当进行卖银买金套利操作。

策略:上证近期一直缩量震荡,下方空间已经不大,后市重点关注能否有反弹表现。商品除豆粕等个别品种外,贵金属,有色,化工,农产,均还是处在下跌途中,仍然以持空为主,不贸然抄底。

股指:本周市场探底后震荡反弹。周一经济数据公布,经济弱复苏使股指再底探底,周二起在地产股反弹的带动下市场震荡上行,周五受MSCI新兴市场指数加入A股权重的传闻影响,银行等权重股受买盘追捧,上证指数重返2200点之上。市场在连续无量调整之后于2200点之下受到支撑,但进一步反弹需要基本面的配合,因此预计后市市场仍将围绕2500点震荡,投资者仍以震荡市场应对。

:本周铜市表现疲软,铜价大幅下挫,一周最大下跌幅度超过5000元或9%。美国和中国经济数据表现疲软,IMF下调全球经济增长预期,这使都使市场对铜的消费表示担心,再考虑到铜的供应正如期增加,对铜市基本面转为过剩的预期成为打压铜市的最大动力。最新铜矿季报显示,BHP铜精矿产量增长33.64%,力拓集团同比增长25.8%。全球最大铜矿Escondida铜矿以3月底截止的3个季度里铜矿产量增长61%,估计2013年度至少增长20%,哈萨克斯坦一季度铜产量增长13.5%,年中众多铜矿产能的释放令铜基本面发生根本转变。国际金属统计局数据显示,前2个月全球铜过剩量为13万吨。从技术上看,铜价反弹阻力位为7250美元,交易上中长线空单仍可继续持有,短线单子应控制好风险。

:本周LME3月铝下探回升,市场回归理性。世界银行警告经济过热风险,IMF下调全球经济增长预期,Egan-Jones下调德国主权评级,巴西上调利率25基点,周末G20财长及央行行长会议,世界金属统计局公布2013年1-2月全球铝市供应过剩31.71万吨。银监会要求扩大内需,监控房地产信贷风险,禁止向违规房企发放贷款,北京多家银行实行二套房房贷利率七成政策,公安部介入调查债券市场。国内铝现货方面贴水100-60元/吨,沪期铝高开低走削减涨幅,现铝市场因铜价不振难拾信心,贸易商出货积极,但下游及中间商买兴低迷,拖累主流成交僵持于14400元/吨,整体市况气氛不见好转。建议沪铝关注支撑表现,维持偏多观点。

:本周锌价大起大落,周一到周三震荡下行,周四大幅下挫,险些跌停,周五反弹调整。主要受到中美经济数据不及预期,全球经济增长不确定引发需求忧虑。现货对主力合约贴水逐渐收窄到60~80元/吨,市场对于锌价后市仍保持较为谨慎,周初期锌走强令下游观望情绪再起,采购趋谨慎,整体成交较为冷清,随后锌价下挫的时候贸易参与积极性低,拖累整体成交清淡。行业方面,世界金属统计局数据,2013年1-2月全球锌市供应过剩13.87万吨。2012年同期锌市供应过剩13.95万吨,2012年全年过剩29万吨。2013年1-2月,全球锌需求量为198.0万吨,同比增长5.2%,产量为211.8万吨。中国1-2月锌需求同比增长0.5%,为84.56万吨。在此轮有色金属下跌的行情中,上游原材料供应商利润承压,而下游部分企业在原材料采购方面相对较为有利。今年锌市基本面并没有交去年出现明显好转,国内下游需求增速缓慢,难以对锌价形成有力支撑。目前看来,外围经济表现较弱,带动风险资产下挫,锌价大幅下挫,空头借前期反弹向下打压锌价,短期内偏空思路对待。

:本周国内铅市场经过短暂混乱,周五铅价有所企稳,周四沪期铅仓单的大幅减少对今日铅价有明显的支撑作用;铅价短暂企稳,但市场买盘依然低迷不振,中间商之间交投有限,下游企业接货速度缓慢,加上周五因素,市场交投缓慢进行。昨日沪期铅仓单降低1600余吨,因铅企拒绝出货,因此现货消化铅仓单库存为主;在以库存维持市场消耗的情况下,铅价大幅度下跌风险降低,不过下游企业和铅企之间的直接对接较为牢靠,现货市场仍缺乏消费买盘关照,所以铅价料维持在低位企稳;以目前的铅仓单下滑幅度还不足以支撑铅市的上涨。沪铅下周存在反弹需要,可适当进入多单,注意上方空间有限,进一步关注铅价在14000一线的争夺。

钢材:本周螺纹整体保持大幅下跌的走势,成交量大幅回升。宏观方面:本周经济数据显示宏观经济并没有完全好转,GDP、用电量、铁路货运量数据均不佳,我国实体经济的恢复仍需要时间;同时市场传言城镇化工作会议推迟,并且无具体时间表,打击了市场的信心。行业方面:中钢协数据显示,4月上旬我国粗钢日均产量为212.4万吨,旬环比增长2.5%,同时重点钢企的库存为1373.3万吨,旬环比增长0.2%,供给压力仍旧较大;现货市场本周整体保持跌势,且跌幅放大,市场成交不佳。操作上,在整体市场大幅下跌的影响下,螺纹保持跌势,空头势力较重,且行业基本面情况依旧未能好转,供需矛盾较大,虽然今日略有反弹,但整体不改其下行的趋势,短期内螺纹或将继续延续跌势。

焦煤焦炭:本周焦煤、焦炭主力合约下跌幅度较大,周初国家统计局公布的国内宏观经济数据转弱,国际黄金、原油等大宗商品价格大幅下挫,在随后的交易日里,悲观情绪笼罩市场,焦煤、焦炭期货价格跟随市场大势震荡走低。行业方面,一季度全国煤炭产量8.3亿吨,同比下降0.95%,全国煤炭销量8.2亿吨,同比下降0.37%;山西焦化去年净利润下降44%。现货方面,焦煤市场价格弱势调整,市场成交清淡,焦化厂和钢厂为压低成本,采购焦煤的积极性不高,市场出货不佳,情绪比较悲观,后期焦煤现货价格弱势震荡为主。焦炭现货价格弱势维稳,钢厂由于钢材价格的下跌,压低焦炭的采购价格,春节过后焦炭价格降幅达到300元/吨,焦化厂继续降价的意愿较低,主要是通过限产来减少损失,钢厂与焦化厂的价格博弈仍将继续,焦炭现货价格弱势维稳。目前是焦煤、焦炭行业的需求旺季,然而近期整个市场空头氛围较浓,利空接踵而至,煤炭、钢铁行业价格低迷,短期内焦煤、焦炭期货价格弱势行情仍将延续,但受到成本因素支撑,下跌幅度有限。

来源:银河期货,所载文章、数据仅供参考!




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