短期铜价格受需求较弱拖累,但回落强度受到限制

更新时间:2017/11/30 浏览次数:1248


铜市逻辑:
中期逻辑:全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑:上周,铜精矿加工费维持平稳,加工费谈判依然限制铜精矿现货市场;另外,铜市场供应风险担忧再度升温,智利和秘鲁矿山均再度传出罢工情况,并且因此前铜价格的累计上涨,工人的要求预期增加,谈判达成难度增大。从进口数据来看,10月精炼铜进口环比大幅收缩,但同比维持扩张,整体短期铜价格受到供应担忧的支撑,不过,因供应大规模中断并未真实落地,因此提振强度或受限。另外,需求较弱,整体现货市场货源充沛,短期铜价格震荡偏弱。

走势分析:
当日走势:11月29日,铜价格整体有所回落。
29日,铜价格延续相对偏弱的走势,现货市场延续贴水格局,不过贴水幅度小幅的收窄,特别是进口湿法货源,贴水回归至200元/吨附近,主要原因在于此前极端的贴水幅度货源并不多
另外,现货货源向仓单转移,一定程度缓解了现货市场的压力。不过国外市场,特别是LME库存依然继续下降,目前LME总库存也下降至20万吨以下,当前主要的增库过程主要是在国内市场,原因在于产量的稳定和需求的降低。
消息面上,智利政府周三公布的数据显示,智利10月铜产量为512,730吨,较去年同期增加13.3%。环比则增加近3万吨,弥补了秘鲁此前的减少,另外,从中国进口数据和此前的现货表现来看,10月份,整体总供应并不缺乏,但现货市场存在紧张,显示出现货有一定程度上从显性进入隐形,即可能有资金在囤积现货,但从绝对量上,不是很大。
另外,大型铜企的高管周三称,在可预见的未来,全球铜市将恢复供需平衡,即便矿场供应收紧且中国需求仍强劲。铜企高管警告称,头号生产国智利与头号消费国中国环境监管措施愈加严格,导致铜冶炼商与矿商的生产成本上升。
整体上,从中长周期来看,铜整体市场依然是以看好为主,主要是基于矿商需要一定的铜价格来刺激投资,短期价格受制于需求较弱,整体以偏弱为主,但因矛盾不突出,回落的强度受到限制。



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